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截至目前,共有23个省份召开了2018年交通运输工作会议,并公布了2017年交通投资[1]完成情况及2018年规划:23省份2018年计划交通总投资2.1万亿元,相对2017年计划增长7.0%。
2017年交通投资实现强劲增长。截至目前共有20个省份公布了2017年交通投资完成情况:20个省份2017年共完成交通投资额2.0万亿元,同比增长19.0%。15个省份实现正增长,其中新疆、西藏、浙江增长较快,分别为459.9%、41.3%、32.2%;而内蒙古、吉林、江西、河北、湖北5个省份则出现了下滑,分别下降23.3%、21.2%、20.3%、14.6%、1.2%。
大部分省份超额完成了年初目标。2017年,已公布投资完成额的19个省份合计超额完成年初规划8.5%,其中15个省份超额完成年初投资计划,浙江、山西、山东、江西超额完成比例分别为58.6%、26.7%、25.8%、25.1%,而内蒙古、河北、吉林3个省份未完成年初目标。从过去两年投资计划完成情况看,各省份的年初计划都相对保守,全年实际完成额普遍超过年初规划。
2018年交通投资预计稳健增长,江西、浙江、山东、西藏等省份增速较快。截至目前共有23个省份公布了2018年交通投资目标,23个省份2018年计划完成交通投资合计达2.1万亿元,相对于2017年交通投资目标增长7.0%。其中,14个省份预计增长,江西、浙江、山东、西藏4个省份目标增速达30%以上,分别为53.8%、43.3%、30.9%、30.8%;辽宁、内蒙古、河北、河南、湖南、福建6省份的投资目标则同比下滑。
估值与建议
由于2018年地方政府拥有较强的投资动机,且2017年建筑公司公路订单普遍高增长,我们对2018年整体公路投资仍较为乐观,且部分区域将延续高增长,我们继续推荐受益于山东省高速公路投资高增长的山东路桥,建议关注受益于浙江省交通投资高增长的浙江交科,同时关注估值已充分回调、业绩增长稳健的苏交科、中设集团。
风险
融资困难影响施工进度;原材料价格持续上涨挤压利润率。
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[1]此处交通投资仅包含公路和水路,其中主要为公路投资。
文章来源
本报告摘自:2018年2月22日已经发布的《省级交通投资规划梳理:浙江、山东等省份将维持快速增长》
詹奥博 SAC 执业证书编号:S0080116080012 SFC CE Ref: BLZ827
吴慧敏 SAC 执业证书编号:S0080511030004 SFC CE Ref: AUZ699
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