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【重点推荐】房地产侯丽科\/卜文凯\/申思聪:荣盛发展(002146)业绩大超预期,康旅旗舰启幕

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维持增持评级,上调目标价至12元。由于业绩超出预期,上调2016/17年EPS的预测至0.80(+30%)、0.97元(+23%),目标价仍对应2016年15倍PE。我们看好公司未来业绩的持续增长,看好公司康旅业务板块的发展,近期多重催化之下,具有较强的上涨动力。


预计全年业绩大增30%-60%,大幅超出预期。公司2016年1-9月实现营收187亿元,同比增长25.3%;净利润22亿,大增29.91%;EPS为0.50元。公司调整期已过,2016年业绩预计大增30%~60%,加之近期加大京津冀区域和二线城市的布局,业绩预计将持续高速增长。


康旅地产标杆已立,引领市场,全面扩张在即。公司康旅地产标杆野三坡项目正式对外运营,。而公司的文旅项目早已布局秦皇岛、黄山、神农架、海南等地,并涉足国外,在标杆项目的引领下,有望全面铺开蓬勃发展,引领康旅地产的潮流,打造全新的盈利模式。


公司具有较高的安全边际,股价上行动力较强。2015年定增解禁在即,上2015年底增发价为9.6元,2016年底解禁,增发价较现价有25%空间。而在公司高速增长预期下,公司PE仅为10倍,具有较高的安全边际。另外公司的业务逐渐向京津冀区域和二线城市集中,京津冀周边产业园区不断落地,预计业绩将维持快速增长态势。


风险提示:三四线城市去库存进度不及预期

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